Aplicabilidad de los modelos de evaluación de inversiones en condiciones de riesgo al análisis de rentabilidad de centrales eólicas

Abstract

La presente tesis estudia, una vez llevada a cabo una caracterización de las Energías Renovables, y en especial de la Energía Eólica, la viabilidad de efectuar el análisis de la rentabilidad de este tipo de inversiones a partir de un modelo que incorpore de forma sistemática el concepto de riesgo. Concretamente, el título de la tesis: "Aplicabilidad de los Modelos de Evaluación de Inversiones en Condiciones de Riesgo al Análisis de Rentabilidad de Centrales Eólicas" contrapone la estimación de la rentabilidad de una inversión realizada por los métodos tradicionales con la realizada por los métodos estadísticos de simulación. En el Capítulo II se procede a la Contextualización de la Investigación, estudiando el sector energético y especialmente la situación de las energías renovables, haciendo hincapié en el Plan de Fomento de las Energías Renovables (PLAFER) y en el mercado eléctrico de las instalaciones en régimen especial. Asimismo, se dedica atención a las principales normas y disposiciones legales que enmarcan el sector a fecha de hoy (marco legal que se muestra en un continuo proceso de adecuación a la situación cambiante por la que atraviesa el mercado energético mundial). En este capítulo también se ofrece un perfil de la evolución de la energía eólica en España, desde los orígenes hasta la actualidad, y se intentan esbozar las perspectivas de futuro, señalando los niveles de cumplimiento de los compromisos marcados por el PLAFER y los sucesivos planes aprobados por el Gobierno para incentivar este tipo de energías. En el Capítulo III, se señalan los aspectos claves que se extraen al analizar los factores que intervienen en la rentabilidad de las instalaciones eólicas y la evolución esperada en los próximos años y se marcan los Objetivos que persigue el presente trabajo. El Capítulo IV trata de la Metodología seguida en la investigación, consistente en realizar primero un escrutinio de los principales métodos de evaluación de inversiones existentes que consideran contextos de riesgo y en definir, después, un Proyecto Tipo de instalación eólica del que se llevará a cabo una evaluación de rentabilidad del modo tradicional y mediante uno de estos modelos de riesgo. El Capítulo V constituye el Cuerpo de la Investigación y consta de dos partes diferentes. En la primera se efectúa el análisis de los distintos modelos de evaluación riesgo, principalmente los estadísticos, considerando los pros y los contras de cada uno. En la segunda parte se analiza la rentabilidad de una inversión típica de energía eólica, de un modo tradicional primero, es decir, considerando todos los valores definitorios de la rentabilidad como fijos (Proyecto Tipo), para posteriormente utilizar uno de los métodos de evaluación de riesgo analizados, en concreto el Método de simulación de Monte Carlo (Proyecto Simulado). La simulación consiste en la generación de un conjunto de números aleatorios (en este caso uno por cada variable aleatoria) que se convierte en otro conjunto formado por valores posibles de las variables de entrada, es decir, en cada iteración se selecciona al azar un valor de cada una de las distribuciones de probabilidad de las variables y se calcula la rentabilidad para dichos valores. La realización de un número suficientemente grande de iteraciones permite determinar la función de densidad de la rentabilidad a partir de las frecuencias de aparición de cada valor obtenido. Con ello se introduce el concepto de riesgo en la valoración de la inversión al considerar un rango de valores posibles para los elementos definidores de la rentabilidad más sujetos al riesgo, como son en este caso la velocidad del viento y los precios de venta de la energía. En el Capítulo VI se exponen las Conclusiones de la investigación y en el Capítulo VII se plantean las posibles Líneas futuras de investigación.